对于券商而言，北交所做市交易业务丰富了其做市业务种类，提供了新的利润增长点，将增强券商的综合金融服务能力。

记者|陈靖

2月20日，北京证券交易所正式启动股票做市交易业务，旨在进一步推进市场改革创新，完善市场交易制度，增强市场活力韧性。

(资料图片仅供参考)

北交所表示，采用成熟证券市场通行做法，在竞价交易的基础上引入做市交易，有助于缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本。同时，通过引入增量资金，能够增加市场订单深度，提升市场流动性和市场稳定性。

据北交所介绍，自2023年1月19日《北京证券交易所股票做市交易业务细则》和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》发布实施以来，北交所积极做好股票做市交易业务各项准备工作，对适格券商开展全面动员和专项培训，组织拟首批参与北交所做市的证券公司完成交易权限开通、做市标的库存准备等工作，指导市场机构改造做市业务相关系统，并完成两轮全网测试和通关测试。

截至2023年2月20日，共有13家做市商经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格，其中，国金证券、中信证券、安信证券、东吴证券、银河证券、国泰君安、兴业证券、中信建投、申万宏源、国信证券、财通证券、华泰证券、招商证券，共涉及做市标的股票36只。其他两家取得做市交易业务资格的做市商目前正在推进各项准备工作，拟于后期开展北交所做市业务。

北交所相关负责人表示，为促进做市制度持续发挥积极效应，北交所将在业务上线后，从两方面完善做市交易方式：一是积极推动北交所做市商资质扩容，考虑到北交所上市公司目前均来源于新三板市场，为提升北交所做市业务实施效果，推动新三板与北交所做市业务良性互动，北交所将在确保风险可控的前提下，积极推进扩大北交所做市商范围，尽可能纳入更多具备一定做市经验、做市表现和风控水平较好的新三板做市商；二是完善借券做市制度，允许做市商通过向上市公司股东借券的方式开展做市业务，有助于减轻做市商库存管理风险、丰富做市商做市交易策略，进而提升做市商参与积极性，进一步发挥制度效应。

多家受访机构表示，北交所做市交易业务启动有望进一步改善市场流动性。对于券商而言，北交所做市交易业务丰富了其做市业务种类，提供了新的利润增长点，将增强券商的综合金融服务能力。

2月13日，北交所两融业务正式“开闸”。据北交所数据显示，继两融业务正式实施后，北证A股市场连续4天融资买入额持续上升，同时，市场总成交额稳步提升。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，总体上来看，北交所做市制度与科创板做市制度大体相同，《交易细则》总体框架和规则也基本相同，北交所做市商报价义务上最小价差比科创板有所调降，也是为了更加符合北交所目前流动性和自身特点。科创板引入做市商制度后，市场流动性有所增加，有助于提高股票定价效率，42家证券当天平均换手率增加1.48%。此外，对做市商报价时长的要求有助于解决北交所流动性分化、交易时段不均匀问题。混合做市交易对不同证券品种的流动性边际改善方面影响不一，但即使流动性分化依旧存在，仍然有助于实现价格发现。

北交所的做市商制度和此前新三板有何区别？渤海证券新三板做市业务负责人张可亮表示，北交所和新三板做市商制度的主要差异在于基础交易方式不同。新三板采用传统竞争性做市制度，每只股票必须有两家以上做市商，且投资者只能和做市商成交，成交价格为做市商报价。

北交所则是在竞价交易基础上引入做市商实行混合交易制度，不对单只股票的做市商数量作硬性要求，做市商和普通投资者交易权利相同，成交价格通过竞价方式产生。同时，基于基础交易方式及市场流动性的差异，北交所和新三板在做市商报价权利和义务方面的要求也存在一定差异。

张可亮指出，开通混合做市最直接的影响是可以为市场带来各家券商的新增资金，提升北交所股票交易的活跃度，对因为流动性折价带来的低估值起到部分修复作用。从长远来看，这也完善了券商服务上市公司的业务链条，从而可以更好地为市场提供服务。